来源：雪球App，作者： 清风明月万寿山，（https://xueqiu.com/6519911584/303594724）
现在的阳光电源不仅仅是逆变器的龙头，现在更是储能集成龙头。
2024年上半年，阳光电源实现营业收入 310.20 亿元，同比增加 8.38%；归母净利润49.59亿元，同比增长13.89%；实现毛利率32.42%，同比增加5.42个点。
其中逆变器板块上半年收入120亿元，出货65GW，同比增长30%。毛利率37.62%，同比增加1.7个百分点。
储能板块上半年收入78亿元，出货8GWh，同比增长60%。毛利率40.08%，同比增加9.4个百分点。
跟比亚迪储能电芯自己造、特斯拉外采但是未来可能自己造相比，阳光电源储能系统集成商的角色更加纯粹。
阳光电源在储能上一直奉行“无电芯战略”，即自己不生产电芯，储能用的电芯主要依靠外采，主要来源是宁德时代、亿纬锂能、鹏辉能源、兰钧新能源、三星SDI等厂商。
今年上半年阳光电源40%的储能毛利率有多高？
作为电芯一哥的宁德时代，上半年储能（包括电芯和储能系统）毛利率28.9%。其他两家阳光电源电芯的供应商，鹏辉能源锂离子电池毛利率是12.32%，亿纬锂能储能电池毛利率是14.38%。
再来看看其他一家和阳光电源储能较为类似的储能系统集成商——派能科技的储能系统的毛利率是37.33%；
这两家的共同点在于，储能绝大多数在海外市场销售。前段时间Wood Mackenzie发布了《全球储能系统集成商排名报告-2024版》。报告显示，2023年，特斯拉以15%的市场份额位列全球第一，阳光电源位居第二。
根据一些券商的观察，阳光电源在美国储能的市占率略低于20%，在欧洲的市占率20%左右。而在新兴市场，阳光电源储能也取得了喜人的成绩，在中东市场嗷嗷乱杀，抢下诸多大储客户，中东市场市占率可能超过50%。7月初刚刚签下沙特7.8GWh的大单，预计2024年开始交付，2025年全容量并网运行。
中东市场是储能的风水宝地，德国的平均日照时长只有1000多小时，中东日照时长超过2000以上。相对来说中东配置光伏、储能的意愿要比其他地区更强。像阳光电源这样的储能集成龙头，布局中东市场较早，营销投入、人员配置较为充足，自然可以切下最大的一块蛋糕。
而亚太市场（以国内为主）储能商众多，竞争激烈，很多跨界进来做储能的小厂现在已经不讲究盈利了，先把东西卖出去再说，自然会把价格压得很低。再加上一些地方采购储能主要拿来“摆”的，利用率不高，对于储能的品质不太在意，自然谁便宜就买谁。这些不利条件给国内储能厂商盈利带来很大困难。
在国内储能市场竞争非常激烈的大背景下，企业之间谁的价格更低成为关键因素。而一定程度上海外市场更加重视产品的差异化和核心竞争力，愿意为安全性付出更高的溢价。海外市场无疑为走高端路线的中国储能企业提供了新的发展机遇。
阳光电源的高层也曾经提到“海外储能行业的市场化程度更高，相对更健康，阳光电源储能业务也的确海外布局更多。”
刚刚提到的派能科技，95%的收入来自海外市场，随着欧洲的德国、意大利等户储市场去库存、需求恢复，海外市场毛利率也高达39.12%。
但是储能的高毛利率不太可以持续。阳光电源董事长曹仁贤在半年报电话会议中也清晰地认识到，储能毛利率的提高得益于电芯成本的下降，储能毛利率不可能一直维持40%。储能业务的毛利率未来将稳中有降。
2024年以来，全球储能巨头的竞争进一步深化，市场集中度也有所下降，根据Wood Mackenzie的数据，TOP5的市场占比，由2022年的62%，下降到2023年的47%，同比下降了24%。
各大龙头也开始了在价格、产品性能和解决方案、供应链等全方面的比拼，全球储能市场竞争进入更为焦灼的时期。
未来我们期待更多的国内储能厂商，能够走出国门，抢占欧美亚非拉市场，确保自身的产品的性能和质量符合国际标准，打造“中国品牌=高端”的国家印象。通过不断的技术创新和产品升级，满足不同市场的需求。
$阳光电源(SZ300274)$